Selasa, 21 April 2020

Industri Migas AS Menghadapi Skenario Kiamat

Pandemi virus corona telah menyebabkan permintaan minyak turun begitu cepat membuat dunia kehabisan ruang untuk menyimpan minyak. Pada saat yang sama, Rusia dan Arab Saudi membanjiri dunia dengan pasokan berlebih. 

Industri Migas

Masalah berganda telah menyebabkan harga minyak runtuh ke tingkat yang membuat mustahil bagi perusahaan-perusahaan minyak shale AS untuk menghasilkan uang. Minyak mentah AS untuk pengiriman Mei berubah negatif pada hari Senin sesuatu yang tidak pernah terjadi sejak NYMEX minyak berjangka mulai diperdagangkan pada tahun 1983. Itu dengan mudah menjadi hari terburuk pasar minyak dalam sejarah.

Minyak mentah AS untuk pengiriman Juni masih diperdagangkan di atas $ 20 per barel tetapi bahkan itu masih menjadi masalah. "$ 30 sudah sangat buruk, tetapi begitu anda mencapai $ 20 atau bahkan $ 10, itu adalah mimpi buruk," kata Artem Abramov, kepala penelitian minyak shale di Rystad Energy. Banyak perusahaan minyak menanggung terlalu banyak utang selama masa-masa jayanya. Beberapa dari mereka tidak akan dapat bertahan dari penurunan bersejarah ini.

Dalam lingkungan minyak $ 20, 533 perusahaan eksplorasi dan produksi minyak AS akan mengajukan kebangkrutan pada akhir tahun 2021, menurut Rystad Energy. Pada $ 10, akan ada lebih dari 1.100 kebangkrutan, perkiraan Rystad. "Dengan $ 10, hampir setiap perusahaan E&P AS yang memiliki hutang harus mengajukan Bab 11 atau mempertimbangkan peluang strategis," kata Abramov.

Pemotongan OPEC Gagal Mengakhiri Kepanikan
Bagian yang paling menakjubkan dari rekor harga minyak yang rendah adalah bahwa hal itu terjadi setelah Rusia dan Arab Saudi sepakat untuk mengakhiri perang harga mereka setelah Presiden Donald Trump turun tangan. OPEC + setuju untuk memangkas produksi minyak dengan jumlah besar.

Trump mengatakan perjanjian OPEC + akan menyelamatkan banyak pekerjaan dan stabilitas yang sangat dibutuhkan untuk perusahaan minyak. "Ini akan menyelamatkan ratusan ribu pekerjaan energi di Amerika Serikat," tulis Trump pada 12 April. "Saya ingin mengucapkan terima kasih dan memberi selamat kepada Presiden Putin dari Rusia dan Raja Salman dari Arab Saudi."

Namun minyak mentah terus menerjang, sebagian karena pengurangan produksi itu tidak berlangsung sampai Mei. Dan permintaan terus menghilang karena pesawat jet, mobil, dan pabrik tidak beroperasi karena pandemi coronavirus. Harapan dalam industri minyak adalah bahwa harga negatif Senin hanya kebetulan karena disebabkan oleh tergulingnya kontrak berjangka.

Rekor terendah dalam kontrak Mei datang pada volume perdagangan yang sangat tipis menjelang berakhirnya hari Selasa. Itu karena ada kekhawatiran bahwa tidak akan ada ruang untuk menyimpan minyak yang dikirim pada bulan Mei. Kontrak Juni, bagaimanapun, hanya turun sekitar 10% menjadi $ 22 per barel. Dan minyak mentah Brent, patokan dunia, turun hanya 5% menjadi $ 26,50 per barel. Namun, kontrak minyak terus bergulir setiap bulan dan mereka tidak jatuh ke rekor terendah. "Akan ada banyak perusahaan yang tidak selamat dari penurunan ini," kata Ryan Fitzmaurice, ahli strategi energi di Rabobank. "Ini salah satu yang terburuk dalam catatan." Krisis yang 'belum pernah terjadi sebelumnya' dalam industri minyak

Krisis Besar di Industri Minyak Shale
Sektor energi S&P 500 telah kehilangan lebih dari -40% nilainya tahun ini meskipun terjadi rebound dramatis di pasar saham secara keseluruhan selama sebulan terakhir. Noble Energy (NASDAQ:NBL), Halliburton (NYSE:HAL), Marathon Oil (NYSE:MRO) dan Occidental (NYSE:OXY) semuanya telah kehilangan lebih dari dua pertiga dari nilainya. Bahkan anggota Dow, ExxonMobil (NYSE:XOM), turun -38%.

Whiting Petroleum menjadi domino pertama yang jatuh ketika mantan bintang shale ini mengajukan perlindungan Bab 11 pada 2 April. Tapi itu jelas bukan yang terakhir. Skenario $ 20 Rystad memperkirakan lebih dari $ 70 miliar utang perusahaan minyak akan ditata ulang dalam kebangkrutan, diikuti oleh $ 177 miliar pada tahun 2021. Dan itu hanya dari perusahaan eksplorasi dan produksi, bukan industri jasa yang menyediakan alat dan tenaga bagi perusahaan pembor.

Kuncinya adalah berapa lama harga minyak tetap rendah. Rebound harga yang cepat bisa membuat banyak perusahaan minyak terhindar dari kebangkrutan. Buddy Clark, ketua bersama praktik energi di firma hukum Houston Haynes dan Boone, mengatakan perusahaannya "sangat sibuk" menangani potensi kebangkrutan minyak. Haynes dan Boone telah dipaksa untuk menarik pengacara dari area lain di perusahaan untuk menangani masalah minyak.

"Saya tidak berpikir saya pernah melihat hal seperti itu dalam hidup saya. Ini belum pernah terjadi sebelumnya," kata Clark, yang mulai bekerja di industri ini pada tahun 1982. Clark berpikir bahwa meskipun jatuhnya harga lebih lanjut, masih akan ada "hanya" 100 kebangkrutan minyak pada tahun 2020. "Sulit untuk percaya bahwa 100 kebangkrutan adalah pandangan optimis. Itu hanya menunjukkan kondisi kita berada," kata Clark.

Likuidasi Bisa Terjadi
Mungkin akan ada lebih banyak kebangkrutan jika bukan karena volatilitas ekstrim dalam harga minyak. Clark mengatakan perusahaan mengalami kesulitan menyusun rencana restrukturisasi karena mereka tidak tahu berapa harga komoditas itu di masa depan. "Ironisnya, harga yang lebih rendah telah memperlambat proses," kata Clark. 

Prospek yang mengerikan dalam industri minyak akan membuat sangat sulit bagi perusahaan yang mencoba untuk mengatur ulang dalam proses Bab 11 untuk mendapatkan pendanaan dan dukungan yang diperlukan. Pemegang hutang yang biasanya menukar hutang mereka dengan ekuitas mungkin tidak menginginkan ekuitas itu. Itu berarti, tidak seperti kecelakaan 2014-2016, beberapa perusahaan minyak mungkin tidak bertahan hidup sama sekali.

"Bab 11 membutuhkan sponsor keuangan untuk mendukung Anda. Anda mungkin melihat lebih banyak likuidasi Bab 7," kata Reid Morrison, pemimpin energi AS di PwC. Skenario mimpi buruk dapat menghadirkan peluang pembelian yang menguntungkan bagi para pemain industri terbesar. Itu karena perusahaan minyak yang berjuang, baik dalam kebangkrutan atau sebelum itu, akan dipaksa untuk menjual lahan minyak untuk harga yang sangat rendah. Exxon dan Chevron (NYSE:CVX), pemain besar industri, bisa tergoda untuk melakukan akuisisi.

"Mereka yang memiliki neraca yang kuat akan dapat mengambil keuntungan dari situasi ini," kata Morrison. Namun, ia mencatat para pemain besar akan "berhati-hati dalam menarik pelatuknya" dalam enam bulan ke depan karena mereka harus mempertahankan dividen yang didambakan investor mereka terlebih dahulu.

Rantai Masalah
Anjloknya harga minyak minyak telah memicu permainan tebak-tebakan tentang perusahaan mana yang akan menyerah pada kebangkrutan. Perusahaan yang paling rentan adalah perusahaan yang menumpuk terlalu banyak utang, menghadapi jatuh tempo hutang yang menjulang dan tidak dapat menghasilkan arus kas bahkan untuk melakukan pembayaran bunga mereka.

Abramov dari Rystad mengatakan "tidak ada yang akan terkejut" jika Chesapeake Energy (NYSE:CHK) dan Oasis Petroleum (NASDAQ:OAS) dipaksa untuk mempertimbangkan kebangkrutan. Chesapeake baru-baru ini menangguhkan pembayaran dividen dengan saham preferen. Harga sahamnya anjlok sangat rendah sehingga beralih ke reverse saham 1:200 untuk memenuhi persyaratan pertukaran. Shale driller Oasis telah kehilangan lebih dari 90% nilainya tahun ini. Sahamnya diperdagangkan di bawah 30 sen.

Meskipun perusahaan shale Amerika rebound dari kecelakaan minyak 2014-2016, ada kekhawatiran industri shale bisa rusak secara permanen. Investor sudah bosan dengan pengembalian industri yang mengerikan setelah bertahun-tahun pengeluaran berlebihan dan kelebihan pasokan. Dan itu sebelum kehancuran minyak hebat di tahun 2020 ini.

Tidak ada komentar:

Posting Komentar