Kamis, 02 Juli 2020

Nasehat Seth Klarman Dalam Krisis

Investor saat ini menghadapi pasar yang sangat tidak menentu. Di satu sisi, sepertinya harga aset telah diselamatkan dari penurunan lebih lanjut oleh upaya Bank Sentral AS Federal Reserve. Di sisi lain, krisis coronavirus masih berlanjut, dan tidak ada yang tahu berapa lama wabah akan terus menyeret perekonomian. Lalu ada perang perdagangan potensial dengan Cina dan Eropa untuk dipertimbangkan, serta risiko inflasi.

Krisis Pasar

Mencari Nasehat di Saat Krisis
Secara keseluruhan, sangat sulit bagi investor untuk merencanakan masa depan sekarang, dan tidak mungkin untuk menjawab pertanyaan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya untuk pasar. Pada saat-saat seperti ini, sebaiknya melihat kembali nasehat dari beberapa investor pasar yang paling berpengalaman dan sukses dapat sangat membantu.

Misalnya, Seth Klarman telah mengelola dana perusahaan investasi Baupost, selama lebih dari tiga dekade. Selama waktu ini, dia mengalami beberapa krisis pasar yang parah dan kenaikan pasar yang besar. Pada akhir 1990-an, Klarman berusaha menavigasi bubble dot-com. Value Investor tersebut tidak suka dengan apa yang dilihatnya sedang terjadi di pasar dan tidak ingin bergabung dengan para spekulan. Akibatnya, Baupost mulai berkinerja buruk.

Tetapi Klarman tetap pada prinsipnya, dan alih-alih mencoba memprediksi apa yang akan terjadi selanjutnya, ia mengikuti strategi investasi yang sebenarnya dan mencoba untuk membeli saham yang undervalue sambil menyimpan sejumlah besar uang tunai pada saat yang sama.

Inilah cara dia menggambarkan posisinya dalam suratnya Desember 1997 kepada para investor dana Baupost:

"Posisi paling menguntungkan yang masuk ke penurunan tiba-tiba (jika anda dapat mengantisipasi dengan benar) adalah untuk memegang aset lindung nilai pasar atau uang tunai (atau lebih baik lagi, posisi shorting, tetapi short seller telah menua di tahun anjing untuk waktu yang lama). Kami memegang keduanya, meskipun tidak pernah cukup dalam penurunan, karena keduanya mahal. Lindung nilai, seperti asuransi apa pun, melibatkan pembayaran premi. Premi telah meroket sejalan dengan lonjakan pasar selama dua tahun terakhir, dan telah meningkat lebih banyak di saat ini di lingkungan yang bergejolak. Uang tunai memberikan perlindungan dalam badai dan amunisi untuk mengambil keuntungan dari peluang yang baru dibuat, tetapi memegang uang tunai melibatkan biaya peluang yang cukup besar dari investasi yang sedang menarik saat ini. mendapatkan hasil yang baik dari waktu ke waktu tetapi berfluktuasi sampai batas tertentu dengan pasar di tengah-tengah turbulensi, kami memilih yang terakhir. Jelas, kami tidak bisa mendapatkan hasil yang kami dapatkan dari berinvestasi, tanpa berinvestasi. "

Ketika dia menjelaskan, Baupost tidak akan terseret ke dalam euforia pasar. Alih-alih, itu akan melekat pada apa yang paling dikenalnya, membeli perusahaan-perusahaan undervalued yang dipahami. Seperti yang terus dijelaskan Klarman:

"Sisi positif dari episode pasar baru-baru ini adalah bahwa banyak yang terdiskon baik telah menjadi lebih baik, dan banyak situasi baru yang menarik telah muncul. Kami secara selektif menyebarkan uang tunai ke dalam apa yang kami yakini indah secara nilai jangka panjang, dan juga memposisikan kembali diri kami sendiri, menambah beberapa posisi sambil mengurangi atau menghapus yang lain, untuk mengambil keuntungan dari lanskap yang ada saat ini. Peluang untuk menginvestasikan lebih banyak uang dengan harga lebih rendah tentu akan menguntungkan finansial jangka panjang kita. "

Pelajaran yang bisa kita petik dari ini cukup sederhana. Jika kita tidak tahu apa yang akan terjadi di masa depan, tidak ada gunanya menebak. Tidak ada gunanya mencoba melindungi portofolio Anda dengan instrumen lindung nilai jika terlalu mahal atau terlalu rumit untuk dipahami. Lindung nilai terbaik seringkali berupa uang tunai, baik dalam hal fleksibilitas yang diberikan maupun kesederhanaannya. Klarman tidak pernah mencoba meregangkan dirinya sendiri atau mengikuti tren pasar.

Hal yang sama dapat dikatakan tentang Warren Buffett, Charlie Munger, Mohnish Pabrai dan banyak investor hebat lainnya. Kita dapat belajar banyak dari pendekatan sederhana ini untuk apa yang bisa menjadi topik kompleks.

Tidak ada komentar:

Posting Komentar