Sabtu, 18 Juli 2020

Warren Buffett Menganggap 'Growth Stock' Tidak Selalu yang Terbaik

Apa investasi yang lebih baik, sebuah perusahaan yang melaporkan pertumbuhan eksplosif tetapi harus terus berinvestasi kembali untuk menjaga roda berputar atau bisnis yang tidak tumbuh dan dapat mengembalikan banyak uang tunai kepada investor?

Pengembalian Investasi
Warren Buffett menjawab pertanyaan ini pada pertemuan pemegang saham tahunan Berkshire Hathaway 1994.

Pertumbuhan vs Uang Tunai
Menanggapi seorang pemegang saham yang bertanya kepadanya tentang tingkat diskonto yang ia gunakan untuk menilai pertumbuhan bisnis, Buffett berkata, "kita tidak melihat angka perkiraan, seperti apa uang tunai yang kita pikir akan kita kembalikan dari waktu ke waktu. "

Alih-alih mencoba memprediksi pengembalian ke masa depan, ia melanjutkan dengan menambahkan, "Berkshire mencari investasi yang memiliki pengembalian yang stabil dan dapat diprediksi berdasarkan keadaan mereka saat ini"

"Tapi tahukah anda, apakah anda lebih suka memiliki sesuatu yang membayar anda 10% setahun dan tidak pernah berubah, atau apakah anda lebih suka memiliki sesuatu yang membayar anda 2% setahun dan meningkat 10% setahun? Nah, anda bisa menghitung matematika untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan itu. "

Dia melanjutkan dengan menambahkan bahwa "Anda tentu dapat memiliki situasi di mana sama sekali tidak ada pertumbuhan dalam bisnis," dan peluangnya adalah investasi yang jauh lebih baik daripada perusahaan lain yang tumbuh dengan kecepatan tinggi.

Seperti yang dijelaskan Buffett, semuanya berujung pada jumlah modal yang dibutuhkan oleh sebuah bisnis.

"Ada perbedaan besar dalam bisnis yang tumbuh dan membutuhkan banyak modal untuk melakukannya, dan bisnis yang tumbuh sembari tidak memerlukan modal. Dan saya akan mengatakan bahwa, umumnya, analis keuangan tidak memberikan bobot yang cukup kepada perbedaan dalam hal itu. Bahkan, menakjubkan betapa sedikit perhatian diberikan untuk itu. Percayalah, jika Anda berinvestasi, Anda harus menaruh banyak perhatian untuk itu. "

Jenis bisnis ini telah menjadi ciri yang disukai Buffett selama beberapa dekade. See's Candy adalah contoh sempurna. See belum mencapai pertumbuhan yang fantastis selama beberapa dekade terakhir, tetapi bisnisnya telah menghasilkan miliaran dolar dalam laba. Buffett telah mengambil uang tunai ini dan menginvestasikannya ke perusahaan lain.

Seperti yang dijelaskan Buffett pada tahun 1994:

"Beberapa bisnis terbaik yang kita miliki tidak tumbuh. Tetapi mereka membuang banyak uang, yang dapat kita gunakan untuk membeli sesuatu yang lain. Dan karena itu, modal kita tumbuh, tanpa pertumbuhan fisik dalam bisnis."

Pertumbuhan perusahaan yang mengonsumsi banyak modal mungkin menangkap banyak berita utama, tetapi mereka tidak menciptakan kekayaan sampai mereka matang. Kenaikan harga saham tidak dihitung sebagai menciptakan nilai pemegang saham yang lebih dinilai dengan keuntungan dan pertumbuhan ekuitas pemegang saham. Banyak perusahaan berkembang yang mengandalkan pinjaman atau menerbitkan saham baru untuk menjaga pertumbuhan tidak memenuhi kriteria ini.

Komentar Buffett dari 1994 relevan untuk semua investor. Bisnis bisa menjadi investasi yang baik meskipun bukan 'growth stock'. Pada saat yang sama, perusahaan tidak selalu harus mengejar pertumbuhan. Jika sebuah perusahaan melakukan sesuatu dengan baik dan mendapatkan pengembalian yang menarik atas barang atau jasa itu, seharusnya tidak perlu mengambil risiko kehilangan pelanggan atau terlalu banyak berbelanja dengan mengejar pasar baru.

Contoh klasik dalam portofolio Buffett pada saat ini adalah Coca-Cola (NYSE: KO). Penjualan Coke telah menurun sekitar 15% selama lima tahun terakhir, jadi itu bukan saham bertumbuh. Namun, pengembaliannya yang mendekati 50% pada ekuitas berarti bahwa perusahaan masih menghasilkan jumlah uang tunai yang baik, yang sebagian besar dapat dan memang dikembalikan kepada investor. Berkat hal ini, saham telah menghasilkan pengembalian total 8,5% per tahun selama dekade terakhir. Itu bukan pengembalian besar, tapi itu pengembalian yang stabil dari bisnis yang dapat diprediksi.

Tidak ada komentar:

Posting Komentar